“未日”元老惊世警报：美股多年涨幅恐尽化灰

FX168财经报社（香港）讯 美国华尔街著名“未日”元老、美国已故总统列根时代担任白宫行政管理及预算局局长的斯托克曼（David Stockman），短期之内再度发出警报，指出美国正走向一场大规模的货币及财政政策冲突，将导致债息受冲击，并且颠覆市场，而全球股市转折点即将来临，美股多年涨幅恐会尽为化灰。

（斯托克曼）

斯托克曼指出，随着美联储自2015年起缓速加息，美国3个月期票据息率已涨至约1.66厘，与标指过去12个月股息回报率1.88%相差不远；虽然除股息外，股票还有升值潜力，但分析指短期债息上升，反映金融危机之后，投资者因债息过低而焗买股票的时代或已结束。

（美国3个月期票据息率（厘） 来源：F168财经网）

此外，这次经济周期已达十年，距离顶部十分近，而且股市市盈率几乎是史上最昂贵，根据目前的情况，再预期企业盈利会进一步增长基本是一种幻想。

一向是特朗普总统强烈批评者的斯托克曼，认为美国税改是没有人能够真正负担得起，面前是一座“债务冰山”，正走向一场大规模的货币及财政政策冲突，将导致债息受冲击，并且颠覆市场。

事实上，随着美股屡见新高，以及美国债息急速上升，愈来愈多金融 “大咖”近期纷纷发出警号。

奥地利奥合国际银行（Raiffeisen Bank International）资深经济学家Joerg Angele最新警告，美国经济的好境不会持续很久，预期2019年中就会陷入衰退，因一切经济指标均显示迈向过热，他看不到美联储有不提速加息的理由，预期美联储今年会加息4次。

另外，已处于半退休状态的全球首富、微软创办人盖茨（Bill Gates）近日表示，类似2008年的金融危机重临已经为时不远，呼吁大家应做好准备，直言虽然很难确切说出何时发生，但这是必然的事。

身价亿万的股神巴菲特早前已警告，美国股市明显被高估，接下来发生股灾的可能性极大，并且指出如果特朗普认为股市上涨是因为自己的功绩，那么等到股灾发生，特朗普将成为众矢之的，被亿万人指责。

至于摩根大通联席总裁Daniel Pinto最新警告，未来两至三年股市或下跌40%，指出目前投资者忧虑美国联储局加息和通胀上升的影响，股市或会出现深度调整，跌幅可能介乎20%至40%，视乎估值而定，并且指出市场神经紧张，如果美国总统特朗普采取较已宣称的钢铝关税更激进的政策，投资者势出现负面反应，但他估计股市未来一年仍会上扬，但指预计将在某个时点会出现调整。

另外，前德州共和党众议员Ron Paul近日指出，美国总统特朗普加征关税，股市面临的形势可能更为不妙，市场将遭遇一场“灾难”，投资者不应该对股市暴跌多达50%感到震惊。

高富金融集团研究部高级经理黄文杰周二（3月13日）指出，观乎现况，目前`市场正出现3大因素，足以为环球的基本因素带来打击。首先，在今年2月大市闪崩之前，投资者一直认为，美国债息上升将会导引资本追逐风险资产，因此在债股资金轮转的预期之下，两者的走势好一阵子完全相反，直至2月时，市场方才发觉，债息过度的上升最终或会损害经济增长，2月份的跌市便因此而出现，目前在加息及通胀的预期下，美国10年期债息已升破过去30年的月线下降轨道，代表着债市或会发生过去30年未曾得见的事情，相信债息会有一个临界点，这个临界点将代表着，会对经济带来伤害，并抵消了债转股的利好因素的债息水平，而这个临界点，有分析指出是4.5厘左右。

此外，美联储3月加息已是确认之事，但市场关注的是自从美联储新任主席鲍威尔上场之后，整个联储局变“鹰”了，分别在于变的程度有多少，这要看在3月的议息声明，预计今年加息3次是基本，但会否加4次，甚至5次的可能性不容抹杀；由于目前对市场最理想的情况是，经济好，但又不要太好，因为经济太好了，会出现过热的状况，而通胀升温，那就只有增加加息的次数，其时利率上升越快，债息也跟上，这会加深投资者对“临界点”的忧虑；反过来如果经济数据太弱，则会引发现时股市估值过高的忧虑，因此认为美联储目前操盘的难度比以前更大，可见容错的空间变得更少。

最后是特朗普高举贸易保护主义，虽然他明言可以通过谈判而获得豁免，市场为之感到安心，认为特朗普只是借贸易保护主义作谈判筹码而已，但特朗普在竞选时已大打贸易牌，而且其首席经济顾问科恩离任之后，其经济团队内便全数是贸易上的鹰派了，指出贸易战带来的损害众所周知，但经济谈的是数据及理性，政治却不一定。在经济上认为必错的事，在政治上却是未必。

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