中国外汇市场是中国金融市场的重要组成部分,目前的外汇市场是以银行为中心的封闭市场体系。银行垄断地位的存在导致了中国外汇市场的竞争不足和效率低下。那么,中国外汇市场存在哪些问题呢?
中国外汇市场存在哪些问题?
1.阻碍交易者的自由选择
在中国外汇交易市场,所有参与者都会选择最有利的贸易伙伴。然而,在中国目前的交易市场上,银行外汇交易所被迫在交易所竞价,只有会员才能参与竞价。这种制度要求直接阻碍了市场参与者的自由选择,限制了他们按照自己的意愿参与外汇竞争,不利于市场效率的提高。
2.无法保证交易的连续性
单一的内部银行外汇市场受到交易所交易时间和交易对手的限制,不能保证外汇交易的连续性。交易的不连续性不利于稳定市场预期,比如汇率在开盘或收盘时容易出现跳跃或剧烈波动,从而增加外汇市场的风险,此外,交易的不连续性也使交易者因为不能立即交易而付出了高昂的等待成本。
3.市场覆盖面窄
近年来,中国外汇交易实行交易电脑联网模式,在一定程度上提高了交易效率。然而,应该指出的是,中国仍有许多地区没有联通贸易网络。其次,场内交易时,也受到交易席位的限制。由于中国外汇交易实行会员制,银行要想参与市场交易,必须提前申请席位,派交易员参与。许多银行人被迫放弃参与外汇交易,因为他们不能申请席位。
4.市场交易的组织结构相对昂贵
首先,场内交易比自由交易有更复杂的组织形式。维持交易所的正常运作,以及交易的集中配对和结算,都需要庞大的成本,其次,银行之间的所有外汇交易都必须通过中国外汇交易中心进行,这使得中国外汇交易中心成为银行之间外汇市场的垄断中介机构,在缺乏竞争的情况下,交易中心没有降低成本的经济动机,基于上述因素,中国市场的组织成本相对较高,据估计,中国外汇市场的组织成本比国外无形市场高10倍左右。
5.中央银行对外汇市场过多的干预
外汇指定银行是外汇市场的真正主体和主要媒介,处于中心地位,从事代客交易和自营交易。然而,央行对中国外汇市场的过度干预,使其更难指定银行系进行宏观调控。因此,央行已成为市场上最大也是唯一的买家。
如何发挥中国外汇市场的作用?
1.增加交易品种和工具
有必要使外汇市场发挥市场机制的作用,同时,使中央在市场规则下对银行进行有效的调控。主要出路是增加市场容量,强化市场功能,使外汇供求充分反映国际收支基本情况。除了政策和外部经济环境的推动,还在于新业务、新工具的不断开发。
第一是规范和完善大额外汇代理交易,为了与国际外汇市场接轨,在继续推进外汇交易代理的同时,可以规定银行之间外汇市场的代理交易以大额为主,小额外汇交易可以通过银行的结售汇业务实现,从而使银行之间的外汇市场真正成为批发市场,提高交易效率。
第二是建立外币同业拆借市场,资金外汇市场的建立将有助于改善我国资金外汇的不合理使用。外币同业拆借市场形成的利率能够全面反映中国短期外汇的供求情况,资金方便央行采取适当的政策措施对市场进行微调。同时,也将减少央行的被动F预测,有利于完善人民币汇率形成机制。
第三是进一步推广远期结售汇业务试点,建立远期外汇市场。远期外汇业务帮助市场参与者规避汇款风险,中央银行有助于完善汇率形成机制和外汇市场的宏观调控
2.改变电子操作系统的交易模式
在外汇市场上,实现外汇交易的方式主要有两种:提合式和询价式。以电子经济系统(ERS)和路透交易所2000-2为代表的电子提合系统,由于其成交效率高、透明度高、发信方式好、操作简单易学,外汇交易尤其是即期外汇交易的比重迅速上升。目前,中国与银行之间的外汇市场采用交易商单独报价、计算机在成交,操作的交易模式,不同于ers等提合交易下的清算模式。
3.打开无形市场
无形市场已经成为国际外汇市场的主流。无形市场依靠现代通信手段进行交易,覆盖面广,市场信息传递快,交易成本低。适合在各种交易岗位进行交易,更有利于市场机制的发挥。总之,随着中国外汇市场的逐步完善,将逐步与国际外汇市场经济接轨,更加规范,中国外汇市场的不断发展,将在完善国内金融市场、促进金融外汇制度进一步改革、促进国民经济持续快速健康发展方面发挥更加重要的作用。
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