导语：十倍甚至百倍退出，压根就是各众筹平台的吆喝口号，回归实际层面，众筹行业鲜有众筹投资人成功退出的案例。
股权众筹退出，至今对很多投资人而言还是个传说，领投人与跟投人成立有限合伙，表面上合规合法，回到实操层面领投人的利益并不完全与投资人一致。
8月份的一天，聚募网成功退出了第一个上线项目PP基金，也是国内第一个退出的股权众筹项目，投资人获得3倍回报，而我在捶足顿胸中度过了一天。
其实，我是有投资PP基金机会的。去年11月份，PP基金众筹项目刚上线，陈岸先生（现为头狼金服CEO）朋友圈发出其决定投资PP基金消息后，笔者“成功劝导了”陈岸先生把原本计划额5万8降至5千，笔者自己也“很庆幸地”避开了这项投资。
结果300天后，PP基金的80个投资人收益丰厚，而我，傻眼了。PP基金的退出，让我开始对之前的投资决策做了很长时间的反思，面对各平台上线的新项目，投资决策比以往更加谨慎。
也许，有投资人会觉得3倍退出没什么大不了，风险投资十倍百倍退出才是常情。我相信，这么考虑退出回报的众筹投资人，说明他压根没有退出过。十倍甚至百倍退出，压根就是各众筹平台的吆喝口号，回归实际层面，众筹行业鲜有众筹投资人成功退出的案例，一直以来，我不知道是是我们一些投资人都在仰望着公司IPO，还是认为退出只是领投人的事情，自己做不了主，干脆坐等收益就好。总之，我感觉包括我在内，大部分投资人都很迷茫，把退出希望寄托在领投人，寄托于知名VC，寄托于项目团队。其实又管个屁用。
PP基金的事情，让我一度反思：有领投不一定就利益一致，平台投后+退出民主才是最重要的。之前的投资只是在迷雾中盲目奔走。
第一、跟风知名VC的投后的项目，迷信投资界权威。以往，我认为前期有知名VC投过的项目，就一定是好项目，所以常常选择跟风投资，因为我看来知名VC经验丰富，考察和挑选项目能力突出，项目最终成功退出的机会就大，这种见解似乎有点道理，但是我们可以思考一下：知名VC投后项目，一些中小型VC应该是趋之若鹜，然而融资时项目方却选择通过股权众筹募资，是募资难度变大了，还是仅仅是筹资源考量？如果是前者，我建议放弃，如果是后者，我觉得看看平台的资源匹配能力，如果平台没有这个匹配能力，所谓的筹资源的说辞就并不可信，还是要回归到融资难问题。其次知名VC不代表投资的的都是好项目，风险投资界也是遵循二八定律的，因此不能迷思于知名投资机构。
第二、轻信有机构领投的项目，认为投后可高枕无忧。之前，我坚信有机构领投千万，我们这些投资人跟进投资数百万，便可以利益完全捆绑，同进同退，坐等收益，现在想来极其理想化。机构领投相当于机构事先做了尽职调查，比个人领投的尽职调查更加专业化，但是众筹投资人跟VC基金的GP一起玩，地位跟VC基金的LP往往不是一个等级。VC自身的LP是一群高净值人群，而我们这些众筹跟投人在GP的眼里只是一群乌合之众，因此绝大多数VC领投众筹项目时，资金是单独注入创业公司，以不出资与众筹投资人成立有限合作，掌管有限合伙的退出决策。所以，一旦创业公司再融资，VC首先考虑的是：自己单独持有股份转让退出，有限合伙继续持有，反正有限合伙过早退出Carry也微乎其微，不如赌一把，继续持有等到创业公司被收购或者IPO，以此获得更大的收益，即便投资失败，反正自己也没有任何损失，这就是VC基金领投众筹投资人跟投面临的问题所在。
第三、迷思越早挂新三板的项目，退出就越顺利。曾经，只要项目上线后提到“计划明年挂牌新三板”，我看完项目页后就把项目列在意向名单，天真地以为登陆新三板就意味着退出渠道被打开了，现在反过头来看，简直是盲目。已经到B轮融资的项目，还在做股权众筹，貌似马上要上三板，可以实现快进快退出，可是我们一定要清楚，众筹募集的只能算是小资金，B轮的项目一般融资额也是千万量级，众筹资金相对于B轮融资需求简直是杯水车薪，而且也无法提供其他附加价值服务，那么为什么项目方还要上众筹？如果B轮被验证市场足够大，想必VC已挤破头要介入融资，项目方怎么可能看得上众筹这点碎银子？因此可以确定的是，Pre-B和B轮融资登陆众筹平台的TMT公司，一般都是VC避而不投，我们最好避而远之。
第四、误以为有限合伙比代持更规范，只参与有限合伙。如果不是聚募网PP基金顺利退出，我还迷思在有限合伙比代持更规范这个认知当中。PP基金的退出过程显示，代持股份的退出更加民主化，因为股份是个人代持的，股东们要求老股转让相当方便；而有限合伙就不一样了，与领投人成立有限合伙后，股东们只能被动接收退出的通知，无法参与到退出决策等过程，也不晓得何时退出，除非平台投后管理加上代持共同运作。据我了解，PP基金天使轮融资时，项目经理征求了投资人意见后，退出一部分股份套现了本金，并预留了4%的股份，让整个投资变得进退有余。因此我认为，目前虽然代持不符合立法精神，但也不违法，并且能够提高融资速度和便捷化投资人退出。所以我们一定要充分有限合伙的问题所在。领投基金与我们众筹投资人成立有限合伙确实更加规范化，但是退出却无法实现民主化，而且随着退出时间拉长，退出风险也逐渐拉高，领投机构和我们的利益是脱节的。
第五、把投资当成投机，无视众筹的附加价值创造。我们很多众筹投资人投资一家公司后，不再关注这家公司的发展，认为钱已经投了，领投人会操心的，我不用操心了。刚开始我也是抱着这个心态，但是后来错过PP基金投资，我开始逐渐认识到，所谓众筹，是人脉、资金、资源调配到项目，把项目再融资的成功率扩大化，如果仅仅是给了钱就能做到，众筹没有任何意义可言了。因此我认为，我们投资人一旦决定投资一家公司，不仅用它的产品，给它做宣传，还给它提供资源上的支持，就像江南愤青当初投资PP基金那样写到：为项目在投融资需求及管理提供力所能及之微薄力量。虽然投资人的一点支持，不能够让项目火爆全国，但是至少为项目下一轮融资做了铺垫，这即是一个股东该有的本分，也是对个人退出最大的帮助。
写到这里，其实投友们都应该清楚了，我们做股权众筹投资，一定要平台有完善的投后 以及领投人与跟投人利益高度一致，跟投人在退出决策上又能影响到领投人，否则退出上别说十倍百倍回报，三倍回报就顶天了。
免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。