沪指重返4100点 监管救市后手频出

大跌之下救市政策频出 多空对决即将进入下半场 证券新闻腾讯财经[微博]2015-06-29 21:31 我要分享 565

市场对周一的多空对决早有预期，但令人意想不到的是，空方超预期的大胜，让早前监管层的救市行为显得颇为尴尬。

尽管央行在周日推出“双降”救市，但周一市场表现仍不如人意。6月29日，沪指开盘后，高开低走，盘中巨震10%，一度跌逾7%，午后疑似国家队入场，金融股急速拉升，截至收盘，沪指跌3.34%报4053.03点险守4000点。

九泰基金认为，周一盘面反映了多空分歧巨大，也进一步说明前期由严查场外配资触发的市场调整，对投资者情绪和风险偏好带来了显著影响。

在市场下跌的过程中，监管层频发利好信息。先是中国证券金融公司，提出融资业务规模仍有增长空间，后有养老金入市的细则征求意见。同时市场流传各种传闻：国家队入市、保险资金护盘等信息层出不穷。

虽然相当多的传闻尚未被证实，不过对处于极度恐慌的投资者来说，类似的信息也给了大部分人些许安慰。

去杠杆尚未结束

“上周五2000多只股票跌停，我们对一些客户进行强制平仓，但没有人接盘，平仓的指令保留到今天。”北京一家线下配资公司负责人对腾讯财经描述早盘情景。这也在一定程度上解释了早盘跳水的原因。

受央行降息降准利好推动，沪指高开2.31%，但受累于周五未完成平仓指令的配资盘，沪指高开后即跳水，一度下跌2.54%。

此时，平仓的压力还未完全释放。开盘仅仅解决了上周五的存量问题。部位于上海的一家信托公司内部人士告诉腾讯财经，其一般会选择上午十点半下达强行平仓指令。“周五配资客户资产在平仓线以下的，如果今天没有追加保证金，我们在上午十点半开始执行强行平仓指令。”他说道。

该人士对腾讯财经表示，根据其公司规定的流程，每天在收盘后会统计配资客户的账户情况，“主要看客户是否触及到警戒线和平仓线，如果触及，会立刻电话通知客户，要求第二个交易日开盘前补交保证金”。

信托公司等待保证金的最后时刻是上午十点半，客户如若未将保证金补充至平仓线以上，将遭遇强行平仓。

自本轮牛市启动以来，场外配资作为重要的参与资金，或已达到万亿规模。惊人的资金量使得市场暴涨暴跌情形频繁发生。

证监会对场外配资的监管一再收紧。与此同时，包括银行、信托以及券商等参与主体亦开始对A股风险产生警觉，纷纷收缩杠杆。

91股神客服对腾讯财经表示，目前配资业务仍在继续，但出于风险的考虑，杠杆最高仅为1:2。

腾讯财经了解到，目前券商不得再新增接口，而对于存量接口，亦需要逐个清理。配资公司也对配资客交易标的进行限制，对于创业板的持仓比例，一些公司限制必须在总资产的25%以下，更有一些平台直接通知，目前一段时间内禁止买入任何创业板股票。

不过，由于存量较大，因此去杠杆尚需时日。一家总部位于中部省份的券商相关负责人对腾讯财经透露，存量接口是整个牛市积累下来的，如果清理步子迈得过大，势必伤及股市，所以目前券商普遍采取的做法是：逐个通知客户，在存量资金到期后，关闭其HOMS接口，并不再新签协议。

去杠杆伴带来的资金撤离，引起A股阵痛，这一趋势在场外配资清理见效之前，或仍将持续一段时间。

监管救市后手频出

值得注意的是，在交易时间，中国证券金融公司意外地对两融的现状进行了解读。中国证券金融公司指出，目前证券公司融资融券业务风险总体可控，强制平仓的规模很小，融资融券业务整体维持担保比例仍然远高于预警线，沪深两市25至26日两个交易日因维持担保比例低于130%而强制平仓金额不到600万元，风险仍然可控。

场外配资方面，中国证券金融公司表示，沪深两市近两个交易日通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元，6月29日上午强制平仓规模约22亿元，合计占交易量的比例很小。

最后，中国证券金融公司特别指出，“融资业务规模仍有增长空间。”

不过这一信息没能改变市场下跌的趋势。上海一家公募基金投资总监对腾讯财经表示，中国证券金融公司没能统计场外配资的确切规模，这60多亿的平仓数据是按照什么口径和标准来统计、结构化产品在场外配资中占比多少、银行资金规模多大这三点也不得而知。在场外配资和平仓金额方面，监管层并没有公开透明的统计标准。

与此同时，由于盘中金融股的突出表现，市场一直盛传，包括中央汇金在内的“国家队”已经入场。这一信息目前尚难确认，不过养老基金的入市可能会加快步伐。

在周一收盘后，《基本养老保险基金投资管理办法》正式面向社会征求意见。中国民生银行首席研究员温彬指出，养老金进入股市扩大了投资标的范围，且投资比例限定在30％以内，有利于在风险可控的前提下实现养老金保值增值，同时，养老金作为长期投资者入市将显著增加资金供给，也有利于股市持续健康发展。在当前股市环境下，预计这一重大利好政策将使股市止跌企稳。

机构等待入市良机

虽然周一，空方略胜一筹，但后市的比拼结果尚难预料。

九泰基金认为，由于短期内政策环境仍偏向于呵护市场，短期内将出现技术性反弹。考虑到后期市场仍面临去杠杆的考验，市场情绪、风险偏好和预期也需要经过修复，才能使指数重新获得上涨动能。

宝慈资产投研总监陈瑛认为，市场高开低走说明配资盘平仓压力持续加大，非常不乐观。尾盘大规模跌停基本符合强平的特征，政府应该意识到此次去杠杆远超预期。但是似乎也没有很有效的办法，毕竟配资盘平仓是合同规定。同时配资资金中有相当部分来自银行，保证银行资金安全，才是防止可能发生的系统性风险的根本。

“从两融数据看，3月初是加速加杠杆开始的时候，那时3400点左右，那么去完杠杆可能要回到3400点。”她认为，如果去杠杆进入恶性循环，根据测试亏损35%就到了两倍杠杆的平仓线，市场可能还会跌，最终去完杠杆，绩优低估值股票的投资机会就来了。

大胆一些的机构已经开始加仓。

“由于融资盘较多，上午略微减了一些，上午减了一些，下午加了一些，总体来说仓位加了，达到80%。”龙赢富泽总经理童第轶指出，市场下跌，有配资盘的影响，更重要的是信心的问题，市场信心已经动摇。

他指出，现在沪指现在在4000点上下波动，震荡可以化解风险。如果指数稳住，就很难出现系统性风险。

如今，多空的对决仍未结束，平仓行为还在继续，救市政策尚有余力，但市场信心的动摇，可能不是短期救市能够弥补。

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